Метод переваги у прибутках

Метод заснований на тому, що брендований товар продається дорожче за аналогічний немаркований.

Схема розрахунку вартості товарного знака чи бренду даним методом така: різниця у ціні множиться на прогнозовані обсяги продажів брендованого товару (в натуральному вираженні) за час життєвого циклу товару. Це буде вартість бренду.

У рідкісному випадку, коли брендований та небрендований товари продаються за однією ціною, вартість бренду визначається на основі різниці в обсязі продажу цих товарів у грошовому вираженні.

Головним недоліком цього методу є складність знаходження небрендованого аналога, а також вплив на цінову різницю варіації цін у різних регіонах, або сезонних коливань, або інших факторів.

Метод оцінки вартості бренду компанії Interbrand

1) У першому етапі прогнозується грошовий потік, який створюється усіма нематеріальними активами (НМА). Розрахунок грошового потоку виробляється так: прогнозовані сукупні доходи зменшуються на операційні витрати. З отриманого операційного прибутку віднімається добуток величини капіталу, який був би необхідний для виробництва аналогічного за властивостями небрендованого товару, та безризикової ставки прибутковості.

На другому доданку зупинимося докладніше. Принциповий його зміст полягає в тому, щоб відокремити прибуток, що створюється нематеріальними активами, у тому числі брендом, від прибутку, створюваного фізичним капіталом. Для розрахунку величини задіяного капіталу використовується середньогалузевий показник відношення задіяного у галузі капіталу до будь-якого показника доходу.

За рівень прибутковості роботи матеріальних факторів приймає безризикову ставку прибутковості державних казначейських облігацій. Економічний зміст цієї ставки полягає в наступному: таку прибутковість принесуть дані матеріальні активи, якщо вони працюватимуть без використання будь-якого нематеріального капіталу.

• 2) З другого краю етапі у грошовому потоці, створеному нематеріальними активами, виділяється частка, створена саме брендом. І тому визначається, якою мірою бренд впливає на ключові чинники попиту. Розрахунок проводиться у відсотковому співвідношенні.
• 3) Третій етап. Аналіз бренд-ризику дозволяє визначити норму, за якою прогнозований дохід дисконтується до чистої поточної вартості. Ставка дисконту заснована на безризиковій ставці, що є доходністю за державними облігаціями на прогнозний період, і на премії, що визначається на основі аналізу сили бренду,
• 4) Останній етап полягає у розрахунку вартості бренду. Вона дорівнює добутку вартості бренду і бренд-мультиплікатора.

Формула розрахунку вартості, що створюють нематеріальні активи, нагадує розрахунок фінансового показника економічної доданої вартості. Ця схожість містить у собі значний потенціал використання оцінки у фінансовому аналізі діяльності компанії. Багато дослідників звертають на це увагу, однак, через закритість та непрозорість методики досить важко провести якісний аналіз зв'язку між цими двома показниками.

Якщо бути дуже точним, то формула розрахунку грошового потоку, створювана нематеріальними активами, більше схожа на розрахунок економічного прибутку, оскільки до доданків вирази не враховуються коригувальні статті (еквіваленти власного капіталу)

Відображаючи методологію розрахунку економічного прибутку, оцінка вартості бренду несе в собі переваги та недоліки цієї фінансової метрики. До останніх відноситься те, що метрика відображає минулі (у доходах) та поточні (у доходах та витратах) результати діяльності компанії, тоді як вартість має оцінювати майбутнє. На практиці цей недолік виявляється в сильних коливаннях вартості брендів рік у рік, чого насправді бути не повинно.

До інших недоліків методики відносяться неточності та наближення у структурі побудови оцінки, а також її економічна недоцільність для прийняття управлінських маркетингових рішень.

Суперечність виникає, якщо порівняти економічну прибуток підприємства у період і грошовий потік, генерований нематеріальними активами і розрахований той самий період. Оскільки вартість капіталу компанії не може бути нижчою за прибутковість за державними облігаціями, виходить, що економічний прибуток компанії в цілому буде меншим, ніж грошовий потік від роботи нематеріальних активів, що насправді неможливо.

Також у моделі закладено, що бренд та матеріальні активи існують як би в різних паралелях, а це досить спірне твердження. Бренд здебільшого не існує окремо від продукту. Споживач асоціює торгову марку не лише з певним стилем, очікуваннями, досвідом, а й якістю товару, якістю матеріалу, з якого він виготовлений. Відокремлюючи матеріальні активи від бренду, модель занижує вартість бренду.

Інтелектуальна власність є винятковими правами фізичної чи юридичної особи на результати інтелектуальної діяльності та прирівняні до них засоби індивідуалізації (товарні знаки, знаки обслуговування, фірмові найменування та ін.). Досягнення науки та техніки, літературні, художні, музичні твори та інші предмети творчої діяльності є об'єктами інтелектуальної власності, вони мають нематеріальний характер, різний зміст та форму подання.

У російській теорії та практиці для відображення будь-яких нематеріальних об'єктів бізнес-процесу в переважній кількості випадків використовується термін «інтелектуальна власність», а з метою ведення бухгалтерського обліку та звітності на підприємстві застосовується поняття «нематеріальні активи».

Тобто "Інтелектуальна власність" = "Нематеріальні активи"

Нематеріальні активи визначаються, як «вкладення в нематеріальні об'єкти, які у господарську діяльність протягом тривалого і приносять доход». Відповідно до п. 55 Положення з ведення бухгалтерського обліку та звітності до нематеріальних активів, які у господарську діяльність протягом періоду, перевищує 12 місяців, і які приносять дохід, ставляться права, возникающие:

• з авторських та інших договорів на твори науки, літератури, мистецтва, на програми для ЕОМ, бази даних та ін;
• з патентів на винаходи, промислові зразки, колекційні досягнення, із свідоцтв на корисні моделі, товарні знаки та знаки обслуговування або ліцензійні договори на їх використання;
• із прав на «ноу-хау» та ін.

Вартісна оцінка прав на нематеріальні активи має багато загальної оцінки вартості об'єктів матеріального майна. Однак для нематеріальних активів універсального точкового методу визначення вартості не існує, оскільки кожен із них настільки індивідуальний, що неможливо створити математичний алгоритм для достовірного та точного розрахунку вартості нематеріального активу.

Крім того, на вартість нематеріальних активів впливає безліч різноманітних факторів. Тим не менш, практикуючим оцінювачам необхідно знати про теоретичні розробки в цій галузі та по можливості використовувати результати цих досліджень у своїй практичній роботі.

Для практичної оцінки вартості нематеріальних активів фахівці рекомендують витратний, прибутковий та комбінований підходи, які зазвичай використовуються в оцінці інших видів активів.

ДОХІДНИЙ ПІДХІД оцінки нематеріальних активів

Основні методи прибуткового підходу оцінки нематеріальних активів:

• метод дисконтування грошового потоку нематеріальних активів,
• метод прямої капіталізації нематеріальних активів,
• метод звільнення від роялті нематеріальних активів,
• метод надлишкових прибутків нематеріальних активів,
• метод дроблення прибутку нематеріальних активів

Використання доходного підходу в оцінці нематеріальних активів здійснюється за умови можливості отримання доходів від використання інтелектуальної власності.

Доходом від використання інтелектуальної власності є різниця за певний період між грошовими надходженнями та грошовими виплатами (далі - грошовий потік), одержувана правовласником за надане право використання інтелектуальної власності.

Основними формами грошових надходжень є платежі за надане право використання інтелектуальної власності, наприклад роялті, паушальні платежі та інші.

Величина платежів за надане право використання інтелектуальної власності розраховується на основі найвірогіднішого значення, яке може скластися, коли сторони угоди діють розумно, володіючи всією необхідною інформацією, а на величині платежів не відображаються будь-які надзвичайні обставини.

Основними формами вигод від використання інтелектуальної власності є:

• економія витрат на виробництво та реалізацію продукції (робіт, послуг) та/або на інвестиції в основні та оборотні кошти, у тому числі фактичне зниження витрат, відсутність витрат на отримання права на використання інтелектуальної власності (наприклад, відсутність ліцензійних платежів, відсутність необхідності виділення з прибутку найбільш ймовірної частки ліцензіара);
• збільшення ціни одиниці своєї продукції (робіт, послуг);
• збільшення фізичного обсягу продажів своєї продукції (робіт, послуг);
• зниження виплат податків та (або) інших обов'язкових платежів;
• скорочення платежів у рахунок обслуговування боргу;
• зниження ризику отримання грошового потоку від використання об'єкта оцінки;
• покращення тимчасової структури грошового потоку від використання об'єкта оцінки;
• різні комбінації зазначених форм.

Вигоди від використання нематеріального активу визначаються на основі прямого зіставлення величини, ризику та часу отримання грошового потоку від використання інтелектуальної власності з величиною, ризиком та часом отримання грошового потоку, який отримав правовласник, при невикористанні інтелектуальної власності.

Визначення ринкової вартості інтелектуальної власності з використанням доходного підходу здійснюється шляхом дисконтування чи капіталізації грошових потоків від інтелектуальної власності.

Метод дисконтування грошових потоків

Для об'єктів оцінки, що приносять за рівний період грошові потоки від використання інтелектуальної власності, не рівні за величиною між собою, величина вартості визначається шляхом дисконтування майбутніх грошових потоків від використання інтелектуальної власності.

Визначення ринкової вартості інтелектуальної власності, що базується на дисконтуванні, включає такі основні процедури:

• визначення величини та тимчасової структури грошових потоків, створюваних використанням інтелектуальної власності;
• визначення величини відповідної ставки дисконтування;
• розрахунок ринкової вартості інтелектуальної власності шляхом дисконтування всіх грошових потоків, пов'язаних із використанням інтелектуальної власності.

При цьому під дисконтуванням розуміється процес приведення всіх майбутніх грошових потоків від використання інтелектуальної власності до дати проведення оцінки за оцінкою ставкою дисконтування.

При розрахунку ставки дисконтування для грошових потоків, створюваних інтелектуальною власністю, що оцінюється, слід враховувати: безризикову ставку віддачі на капітал; величину премії за ризик, пов'язаний з інвестуванням капіталу на придбання інтелектуальної власності, що оцінюється; ставки віддачі капітал аналогічних за рівнем ризику інвестицій.

При цьому безризикова ставка віддачі на капітал визначається як ставка віддачі за найменш ризикованого вкладення капіталу (наприклад, ставка прибутковості за депозитами банків вищої категорії надійності або ставка прибутковості до погашення за державними цінними паперами).

Метод прямої капіталізації доходу

Для об'єктів оцінки, що приносять за рівний період грошові потоки від використання інтелектуальної власності, рівні за величиною між собою або змінюються однаковими темпами, величина вартості визначається шляхом капіталізації майбутніх грошових потоків від використання інтелектуальної власності.

Визначення ринкової вартості інтелектуальної власності, що ґрунтується на капіталізації, включає такі основні процедури:

• визначення грошових потоків, які створюються використанням інтелектуальної власності;
• визначення величини відповідної ставки капіталізації грошових потоків від інтелектуальної власності;
• розрахунок ринкової вартості інтелектуальної власності шляхом капіталізації грошових потоків від використання інтелектуальної власності

Під капіталізацією розуміється визначення на дату проведення оцінки вартості всіх майбутніх рівних між собою або змінних з однаковим темпом величин грошових потоків від використання інтелектуальної власності за рівні періоди часу. Розрахунок провадиться шляхом поділу величини грошового потоку від використання інтелектуальної власності за перший після дати проведення оцінки період на визначену оцінювачем відповідну ставку капіталізації.

При розрахунку ставки капіталізації для грошових потоків, створюваних інтелектуальною власністю, що оцінюється, слід враховувати: величину ставки дисконтування (віддачі на капітал); найімовірніший темп зміни грошових потоків від використання інтелектуальної власності та найімовірніша зміна її вартості (наприклад, при зменшенні вартості інтелектуальної власності у зв'язку зі скороченням строку її корисного використання, що залишився, - враховувати повернення капіталу, інвестованого в придбання інтелектуальної власності).

Ставка капіталізації для грошових потоків, створюваних інтелектуальною власністю, може визначатися шляхом поділу величини грошового потоку, створюваного аналогічною інтелектуальною власністю, її ціну.

Метод звільнення від роялті

Метод звільнення від роялті використовується для оцінки вартості патентів та ліцензії.

Власник патенту надає іншій особі право використання об'єкта інтелектуальної власності за певну винагороду (роялті). Роялті виражається у відсотках загальної виручки, отриманої від продажу товарів, вироблених з використанням патентованого засобу. Згідно з цим методом вартість інтелектуальної власності є поточною вартістю потоку майбутніх платежів по роялті протягом економічного терміну служби патенту або ліцензії. Розмір роялті визначається виходячи з аналізу ринку.

Метод звільнення від роялті існує у трьох модифікаціях, що відрізняються базою розрахунку (валовий виторг, додатковий прибуток, валовий прибуток). Розрахунок вартості ОІС шляхом звільнення від роялті проводиться у кілька етапів.

• У першому етапі складається прогноз обсягу продажу, якими очікуються виплати з роялті (враховуючи життєвий цикл продукції).
• На другому – визначається ставка роялті. Дані беруться із таблиць стандартних розмірів роялті, надрукованих у спеціальній літературі.
• На третьому визначається економічний термін служби патенту або ліцензії. Юридичний та економічний термін служби можуть не співпадати, тому слідує реалістичний прогноз щодо тривалості платежу.
• На наступному етапі розраховуються очікувані виплати з роялті шляхом розрахунку відсотків від прогнозованого обсягу продажів.
• На п'ятому – з очікуваних виплат роялті віднімаються всі витрати, пов'язані із забезпеченням патенту або ліцензії.
• На шостому розраховуються дисконтовані потоки прибутку від виплат по роялті.
• На сьомому визначається сума поточних цін потоків прибутку від виплат по роялті.

Формула розрахунку об'єкта інтелектуальної власності методом звільнення від роялті має вигляд:

Вt - виторг у t-й рік;

R – ставка роялті по галузі;

Зt - Витрати, пов'язані з підтримкою НМА в силі вt-й рік;

Т – термін дії патенту, років.

Вартість ліцензії методом роялті обчислюється як:

Вt - прибуток від реалізації продукції за ліцензією в t-й рік;

Ri-розмір роялті в i- році, %;

Т-термін дії ліцензійного договору, років.

• обсягу правової охорони (продаж незапатентованої розробки знижує ціну ліцензії до 30%);
• обсягу переданих прав використання (найдорожчий - повна ліцензія, найдешевший - проста ліцензія);
• обсягу виробництва та можливості контролювати випуск продукції за ліцензією (якщо контроль утруднений, то ціна ліцензії зростає);
• терміну (що більший термін, тим менша ставка роялті);
• науково-технічної значущості та комерційних можливостей використання нововведення (передова розробка коштує дорожче);
• обсягу капіталовкладень, необхідні організації виробництва продукції за ліцензією;
• обсягу технічної документації, що передається: чи передається в повному обсязі (конструкторська, технологічна, експлуатаційна) або частково (тільки конструкторська);
• залежності ліцензіата у поставках матеріалів, інструментів, комплектуючих деталей для організації виробництва продукції за ліцензією, а також від обсягу технічної допомоги з боку ліцензіара у освоєнні об'єкта;
• ситуації на ринку: наявності конкурентних пропозицій на купівлю аналогічних щодо економічної ефективності технологій;
• Розмір роялті може бути визначений емпірично (з урахуванням стандартних середньостатистичних значень) чи розрахунковим шляхом.

Наприклад, ставки роялті становлять 20-25% від додаткового прибутку ліцензіара або 0,5-14% від обсягу продажу, собівартості чи ціни продукції.

За відсутності даних щодо конкретної галузі промисловості або об'єкта ліцензії розрахунок ставок роялті виконується з урахуванням рівня рентабельності виробництва та частки ліцензіара у прибутку ліцензіатам:

Р -рентабельність виробництва та реалізації продукції за ліцензією;

d – частка прибутку ліцензіара у загальному обсязі прибутку ліцензіата від виробництва та реалізації продукції за ліцензією (від 10 до 50%).

Суть методу полягає у розрахунку середньогалузевого прибутку на активи та подальшому її порівнянні з аналогічним показником досліджуваного підприємства. Передбачається, що підприємство, володіючи не відображеним на балансі (або відбитим за заниженою вартістю) НМА, отримує додатковий прибуток від його використання. Даний прибуток шляхом множення її на коефіцієнт капіталізації та виявляє безпосередньо вартість НМА.

Етапи оцінки вартості нематеріальних активів методом надлишкових прибутків:

1. визначення ринкової вартості всіх активів;

2. нормалізація прибутку оцінюваного підприємства;

3. визначення середньогалузевої прибутковості на активи;

4. розрахунок очікуваного прибутку на основі множення середнього по галузі доходу на величину активів (або на власний капітал);

5. визначення надлишкового прибутку (з нормалізованого прибутку віднімають очікуваний прибуток);

6. Розрахунок вартості ОІС шляхом поділу надлишкового прибутку на коефіцієнт капіталізації.

Метод переваги у прибутках

Під перевагою в прибутку розуміється додатковий прибуток, що генерується НМА, що оцінюється. Перевага в прибутку утворюється або порівняно з підприємствами, що випускають аналогічну продукцію, але без використання оцінюваної ІВ, або в порівнянні з випуском продукції тим самим підприємством, але до використання оцінюваної ІВ.

Суть даного методу полягає в тому, щоб спрогнозувати та оцінити у грошовій формі перевагу у прибутку, що виникає протягом усього терміну використання нематеріального активу, привести його до поточної вартості та підсумувати – це і буде вартістю об'єкта інтелектуальної власності, що оцінюється.

Загальна формула оцінки нематеріальних активів методом переваги у прибутках:

∆П - перевага у прибутку

r – ставка дисконту;

Т - передбачуваний період отримання переваги у прибутку.

Цим методом вартість ліцензії визначається як частка ліцензіара у додатковому прибутку, отриманому в результаті застосування ОІВ, право на використання, якого передається при укладенні ліцензійного договору.

Ліцензії = Дл-ра * ∑Vt * (Цід - Сід) * Кдиск, де:

Дл-ра - частка ліцензіара;

Vt - обсяг виробництва за 1 рік;

Т – кількість періодів;

Цt – вартість одиниці виробленої продукції;

Ct – собівартості одиниці виробленої продукції;

Кдиск – коефіцієнт дисконтування.

Для визначення частки ліцензіара враховують 5 факторів:

1. Територія ліцензії, тобто перелік країн, у яких ліцензіату надано права відповідно до умов ліцензійної угоди на використання промислової власності для організації виробництва та продажу продукції за ліцензією. Розраховується за допомогою показника обумовленої в угоді території: Pt = Nt/Nв, де:

Nt – кількість країн, обумовлених угодою територій;

Nв – кількість держав, які займають провідне становище у виробництві продукції цього виду (визначається з урахуванням патентних досліджень).

2. Обсяг прав ліцензії, тобто, яке право отримав ліцензіат за умовами ліцензійної угоди. Po = 1 – виняткова ліцензія; Po = 0,5 – невиключна ліцензія.

3. Ступінь правової охорони об'єкта промислової власності у рамках обумовленої території: Рпо = Nпо/Nt, де:

Nпо – кількість країн у рамках обумовленої території Nt, у яких забезпечено правову охорону ОІВ з предмета ліцензії.

4. Можливість безперешкодної реалізації продукції за ліцензією без порушення прав 3-х осіб у рамках обумовленої території (патентна чистота продукції за ліцензією): Рпч = Nпч/Nt, де:

Nпч – ​​кількість країн у межах обумовленої території Nt, у яких проведено експертизу на патентну чистоту.

5. Обсяг переданої документації (конструкторська – 30%); Оп – повний пакет документації.

Всі ці п'ять факторів зводяться в єдину формулу:

Частка ліцензіара = 0,3 * (Pt + Po + P по + Pпч + Pод) / 5

Отже, ми розглянули основні методи оцінки нематеріальних активів прибуткового підходу.

Витратний підхід оцінки нематеріальних активів

Витратний підхід використовується з метою інвентаризації, балансового обліку, визначення мінімальної ціни інтелектуальної власності, нижче за яку угода для власника нематеріального активу стає невигідною.

В рамках витратного підходу в оцінці вартості нематеріальних активів та об'єктів інтелектуальної власності використовуються такі методи:

• метод підсумовування фактичних витрат;
• метод відновлювальної вартості;
• метод вартості заміщення;
• метод наведених витрат.

Метод підсумовування фактичних витрат оцінки нематеріальних активів

Метод підсумовування фактичних витрат застосуємо щодо об'єктів інтелектуальної власності, які створюються самими правовласниками. Вартість об'єкта інтелектуальної власності у межах даного методу визначається за такою формулою:

СЗ (факт.) = С1 + С2 + С3 + С4 де:

СЗ (факт.) - Розрахункова величина вартості нематеріального активу, що оцінюється;

С1 - Витрати створення нематеріального активу, є сумою фактично вироблених витрат за виконання НДР у повному обсязі та розробку всіх стадій технічної документації, розрахованих з урахуванням рентабельності.

С2 – витрати на правову охорону нематеріального активу;

С3 – витрати на маркетингові дослідження;

С4 – витрати на доведення нематеріального активу до готовності промислового використання та комерційної реалізації.

Метод відновної вартості оцінки нематеріальних активів

У основі цього методу лежить ототожнення вартості прав нематеріальні активи з витратами його відтворення з урахуванням розумної величини прибыли. Таке відтворення передбачає повне копіювання калькуляції об'єкта інтелектуальної власності, що оцінюється, та облік витрат на його правову охорону. Формула розрахунку:

Сз = Кc S∑Зi x Кi x Кii ,

Сз - вартість відновлення ОІВ;

Кс - коефіцієнт морального старіння (амортизації) нематеріальних активів до кінця року розрахункового періоду;

Зi – витрати на створення нематеріальних активів, понесені у i-му році;

Кi – чисельне значення коефіцієнта приведення різночасних вартісних оцінок до розрахункового року (коефіцієнт нарощування ставок банківського відсотка) для i-го розрахункового року;

Кіi - коефіцієнт індексації, що враховує зміну індексів цін для i-го розрахункового року.

Кс - визначається за формулою: Кс = 1 - Тф / Тн, де:

Тн – номінальний термін дії охоронного документа, ліцензії;

Тф - фактичний термін дії охоронного документа, ліцензії в кінці року розрахункового періоду;

t – початковий рік розрахункового періоду;

Т – кінцевий рік розрахункового періоду.

Визначення ринкової вартості нематеріальних активів з використанням методу відновлювальної вартості включає такі основні етапи:

• визначення суми витрат за створення нового об'єкта, аналогічного об'єкту оцінки;
• визначення величини зношування об'єкта оцінки по відношенню до нового аналогічного об'єкта оцінки;
• розрахунок ринкової вартості об'єкта оцінки шляхом віднімання із суми витрат за створення нового об'єкта, аналогічного об'єкту оцінки, величини зносу об'єкта оцінки.

Метод вартості заміщення оцінки нематеріальних активів

Метод вартості заміщення передбачає, що з оцінки використовується аналог оцінюваного об'єкта інтелектуальної власності з аналогічними споживчими властивостями.

У розрахованій вартості враховуються витрати на приведення об'єкта інтелектуальної власності - аналога, що заміщає об'єкт інтелектуальної власності, що оцінюється, у стан, готовий до подальшого використання в запланованих цілях.

Такими витратами можуть бути перераховані у методі вартості створення витрати, які враховують суму винагород лише особам, які сприяли придбанню заміщуючого об'єкта інтелектуальної власності та приводили його до стану, придатного для подальшого використання в запланованих цілях.

p align="justify"> Метод наведених витрат при розрахунку поточної ринкової вартості об'єкта оцінки полягає в перерахунку фактичних минулих витрат на створення та підготовку до використання об'єкта оцінки в поточну вартість з урахуванням зміни грошей у часі. Формула:

Сз(пр.) = Сз(факт.) S∑Кi Di /100,

Сз(пр.) – наведені витрати;

Сз (факт.) - Фактичні витрати;

Di – частка фактичних витрат у i-тому році, %;

Кi - чисельне значення коефіцієнта приведення різночасних вартісних оцінок до розрахункового року (коефіцієнт нарощування ставок банківського відсотка) визначається за такою формулою:

1) для періоду часу, що передує розрахунковому року: Кi = (1 + E) T-tp

2) для періоду, наступного за розрахунковим роком: Кi = 1 / (1 + E) T-tp, де:

Е - норматив приведення різночасних вартісних оцінок, що розраховується за формулою:

Е = a/100, де:

a- Банківський відсоток (ставка рефінансування);

tp – рік, у якому вартісна оцінка наводиться до розрахункового року (початковий рік розробки об'єкта правової охорони, початковий рік дії виняткових прав на об'єкт, рік дії ліцензійного договору тощо).

Таким чином, ми розглянули основні підходи та методи оцінки об'єктів інтелектуальної власності та нематеріальних активів.

Представлено: шляхом надлишкових прибутків; методом дисконтованих грошових потоків; методом звільнення від роялті; методом переваги у прибутках.

Метод надлишкових прибутківзаснований на передумові у тому, що надлишкові прибутку приносять підприємству не відбиті у балансі нематеріальні активи, які забезпечують дохідність на активи і власний капітал вище середньогалузевого рівня. Цим методом оцінюють переважно гудвіл.

Основні етапи методу:

визначення ринкової вартості всіх активів;

Нормалізація прибутку підприємства, що оцінюється;

визначення середньогалузевої прибутковості на активи або на власний капітал;

Розрахунок очікуваного прибутку на основі множення середнього по галузі доходу на величину активів (або на власний капітал);

Визначення надлишкового прибутку (з нормалізованого прибутку віднімають очікуваний прибуток);

Розрахунок вартості гудвілу шляхом поділу надлишкового прибутку
на коефіцієнт капіталізації.

Оцінювач має прибрати з фактичного чистого прибутку підприємства неопераційні доходи.

При методі дисконтованих грошових потоків проводять такі роботи:

• визначається очікуваний термін корисного життя, що залишився, тобто.
  період, протягом якого прогнозовані доходи необхідні
  дисконтувати;
• прогнозується грошовий потік, прибуток, що генерується нематеріальним активом;
• визначається ставка дисконтування;
• розраховується сумарна поточна вартість майбутніх доходів;
• визначається поточна вартість доходів від нематеріального активу у постпрогнозний період;
• визначається сума всіх цін доходів у прогнозний та
  постпрогнозні періоди.

Метод визволення від роялті.Використовується для оцінки вартості патентів та ліцензій. Роялті – певна винагорода за право на використання об'єкта інтелектуальної власності. Розмір роялті визначається виходячи з аналізу ринку. Даний метод поєднує у собі риси дохідного та порівняльного підходів.

Послідовність застосування цього методу така:

• складається прогноз обсягу продажу, за якими очікуються виплати роялті;
• визначається ставка роялті;
• визначається економічний термін служби патенту чи ліцензії;
• розраховуються очікувані виплати з роялті шляхом розрахунку
  процентних відрахувань від прогнозованого обсягу продаж;
• з очікуваних виплат з роялті віднімають всі витрати, пов'язані із забезпеченням патенту чи ліцензії (юридичні, організаційні, адміністративні витрати);
• розраховуються дисконтовані потоки прибутку від виплат за роялті;
• визначається сума поточних цін потоків прибутку від
  виплат з роялті.

Таким чином, ціна ліцензії на базі роялті може бути визначена за формулою:

P E = ∑ V i * R i * Z i * K д

де V i - обсяг випуску продукції, що визначається, за ліцензією в i-му році (шт., кг, м 3); R i - розмір роялті в i-му році, %; Z i - ціна продажу; продукції за ліцензією у році, ум. од.; T-термін дії ліцензійного договору, років;i - порядковий номер аналізованого року дії ліцензійного договору;До д -коефіцієнт дисконтування

Метод переваги у прибутках.Даним методом оцінюється вартість винаходів. Під перевагою в прибутку розуміється додатковий прибуток, обумовлений нематеріальним активом, що оцінюється. Вона дорівнює різниці між прибутком, отриманим при використанні винаходів, і тим прибутком, який виробник отримує від реалізації продукції без використання винаходу. Щорічна перевага у прибутку дисконтується з урахуванням передбачуваного періоду його отримання.

Загальна формула обчислення за цим методом виглядає так:

ПП = ∑ (Ц нов i * V нов i )-(Ц ср i * V ср i )

де ПП- додатковий прибуток до оподаткування, одержуваний підприємством в результаті реалізації товару або надання послуг порівняно з підприємствами, що виробляють аналогічну продукцію або надають аналогічні послуги, але не мають об'єкта, що оцінюється; Ц новi- ціна одиниці нової високотехнологічної продукції у І-му році; Ц порівнi . - Ціна одиниці порівнюваної продукції в i-му році; Vновийi , Vсрi - обсяги відповідного реалізованого товару або наданих послуг у І-му році.

Очікуваний додатковий прибуток має бути приведений на момент оцінки за формулою:

ПП = ∑[ (Ц нов i * V нов i ) - (Ц ср i * V ср i )]/(1+d) i

Проведення оцінки нематеріального активу з використанням методу переваги в прибутках можливе лише в тому випадку, коли об'єкт, що оцінюється, може бути використаний для отримання додаткового прибутку після дати проведення оцінки.

У принципі, розрахунок вартості об'єктів промислової чи іншої інтелектуальної власності полягає в оцінці прибутку, створюваного об'єктом такої власності, або фактично вироблених витрат на створення об'єкта власності. Прибуток розраховується за наявності вихідних даних на її розрахунку, за їх відсутності - визначається за експертними оцінками.

У загальному випадку вартість об'єкта промислової та інших видів інтелектуальної власності, що визначається за прибутком З о,може бути розрахована за формулою:

, де П- Річний прибуток, руб.; Д -частка прибутку, що припадає на об'єкт промислової власності; Т -час, протягом якого виробляється розрахунок прибутку.

Величина Дзалежить від рівня техніки, її правового захисту, економічних факторів, наявності ноу-хау і т. д. та в умовах ринку практично не обмежена.

6. Розраховують вартість гудвілу шляхом поділу надлишкового прибутку на коефіцієнт капіталізації.

приклад. Припустимо, ринкова вартість активів підприємства оцінюється в 40 000 дол., нормалізований чистий прибуток - 16 000 дол. Середній дохід на активи дорівнює 15%. Ставка капіталізації – 20%. Необхідно оцінити вартість гудвілу. Алгоритм розрахунку має такий вигляд:

Слід врахувати, що оцінювач повинен усунути неопераційні доходи з фактичного чистого прибутку підприємства. Деякі оцінювачі використовують для розрахунку надлишкового прибутку середню величину активів і середній прибуток за певний період, зазвичай за п'ять років. Але цей підхід виправданий, якщо дані вибраного періоду відображають обґрунтовані майбутні очікування, більше того, «аномальні роки» з рівнем прибутку значно вище або нижче середнього мають бути виключені з розгляду. Використання ж простої середньої або середньозваженої величини прибутку за кілька останніх років без урахування того, наскільки ретроспективна інформація відображає можливий майбутній прибуток, призведе до недооцінки або переоцінки підприємства. Найважливішою проблемою при використанні методу надлишкових прибутків є правильність вибору ставки капіталізації для розрахунку вартості гудвілу. Зазвичай інвестори оплачують очікуваний майбутній прибуток, що отримується від гудвілу протягом періоду, що не перевищує п'яти років. За таких припущень ставка капіталізації розраховується як величина, обернена до кількості років, що приносять надлишковий прибуток, за які інвестор готовий заплатити. Наприклад, якщо інвестор готовий заплатити суму, еквівалентну п'ятирічному надлишковому доходу, то ставка капіталізації дорівнює 20%.

Метод дисконтованих грошових потоків. Під час дисконтування грошових потоків проводяться такі роботи:

1. Визначається очікуваний термін корисного життя, що залишився, тобто. період, протягом якого прогнозовані доходи необхідно дисконтувати.

2. Прогнозуються грошовий потік (ДП), прибуток, що генерується нематеріальним активом.

3. Визначається ставка дисконтування.

4. Розраховується сумарна вартість майбутніх доходів.

5. Визначається поточна вартість доходів від нематеріального активу

в постпрогнозний період (якщо в цьому є потреба).

6. Визначається сума всіх цін доходів у прогнозний та постпрогнозний періоди.

Метод визволення від роялті.Цей метод використовується для оцінки вартості патентів та ліцензії. Власник патенту надає іншій особі право використання об'єкта інтелектуальної власності за певну винагороду (роялті). Роялті виражається у відсотках від загального виторгу, отриманого від продажу товарів, вироблених з використанням патентованого засобу. Згідно з цим методом вартість інтелектуальної власності є поточною вартістю потоку майбутніх платежів по роялті протягом економічного терміну служби патенту або ліцензії. Розмір роялті визначається на підставі аналізу ринку. Цей метод несе риси як прибуткового, і порівняльного підходу.

Основні етапи методу:

1. Складається прогноз обсягу продажу, за якими очікуються виплати роялті.

Визначати обсяг виробленої продукції за ліцензією слід кожного року з огляду на те, що у перші роки її освоєння випуску може бути, потім відбувається нарощування обсягів, далі - спад у зв'язку з моральним старінням нововведення.

2. Визначається ставка роялті. Дані беруться з таблиці стандартних розмірів роялті (див. табл. 6.14).

3. Визначається економічний термін служби патенту чи ліцензії.Юридично- та економічний термін служби можуть не співпадати, тому слід зробити реалістичний прогноз щодо тривалості платежу.

4. Розраховуються очікувані виплати роялті шляхом розрахунку відсоткових відрахувань від прогнозованого обсягу продажів.

5. З очікуваних виплат з роялті віднімають всі витрати, пов'язані із забезпеченням патенту чи ліцензії (юридичні, організаційні, адміністративні витрати).

6. Розраховуються дисконтовані потоки прибутку від виплат роялті.

7. Визначається сума поточних цін потоків прибутку від виплат за роялті.

Таблиця 6.13. Вартість ліцензії шляхом звільнення від роялті

Таблиця 6.14. Стандартні розміри роялті від валового обсягу реалізації ліцензійної продукції

Таблиця 6.15. Стандартні ставки роялті за галузями промисловості від валового обсягу реалізації ліцензійної продукції

Таким чином, формула ціни ліцензії на базі роялті має такий вигляд:

Метод переваги у прибутках. Часто цим методом оцінюється вартість винаходів. Вона визначається тим перевагою у прибутку, що очікується отримати від їх використання. Під перевагою в прибутку розуміється додатковий прибуток, обумовлений оцінюваним нематеріальним активом. Вона дорівнює різниці між прибутком, отриманим при використанні винаходів, і тим прибутком, який виробник отримує від реалізації продукції без використання винаходу. Ця щорічна перевага у прибутку дисконтується з урахуванням передбачуваного періоду отримання.

Застосування витратного підходу щодо оцінки нематеріальних активів

При використанні витратного підходу в оцінці нематеріальних активів використовуються:

метод вартості створення;

метод виграшу у собівартості.

Метод вартості створення.Основними етапами його є такі: 1. Визначається повна вартість заміщення чи повна вартість

відновлення нематеріального активу Виявляються всі фактичні витрати, пов'язані зі створенням, придбанням та введенням їх у дію. При придбанні та використанні нематеріального активу необхідно враховувати такі види витрат:

на придбання майнових прав;

на освоєння у виробництві товарів з використанням нематеріального активу;

на маркетинг: дослідження, аналіз та відбір інформації для визначення аналогів передбачуваних об'єктів промислової власності.

При створенні нематеріального активу на самому підприємстві необхідно враховувати такі витрати:

на пошукові роботи та розробку теми;

створення експериментальних зразків;

послуги сторонніх організацій (наприклад, на виявлення ОІВ, на видачу охоронних документів);

на сплату патентного мита (підтримка патенту в силі);

створення конструкторсько-технічної, технологічної, проектної документації;

на складання та затвердження звіту.

2. Визначається величина коефіцієнта, що враховує ступінь

морального старіння нематеріального активу

3. Розраховується залишкова вартість нематеріального активу з урахуванням коефіцієнта техніко-економічної значущості, коефіцієнт морального старіння.

Коефіцієнт техніко-економічної значущості К, встановлюється за наступною шкалою1:

1,0 - винаходи, що стосуються однієї простої деталі, зміни одного параметра простого процесу, однієї операції процесу, одного інгредієнта рецептури;

1,5 - винаходи, що відносяться до конструкції складної деталі неосновного вузла, зміни кількох параметрів нескладних операцій, зміни декількох неосновних інгредієнтів у рецептурі;

2,0 - винаходи, що стосуються одного основного або кількох неосновних вузлів, частини неосновних процесів, частини неосновної рецептури; 2,5 - винаходи, що відносяться до конструкцій машин, приладів,

верстатів, апаратів, технологічних процесів, рецептур; 3,0 - винаходи, що відносяться до конструкцій зі складною системою

контролю, складних комплексних технологічних процесів, рецептури особливої ​​складності;

Шкала запропонована фахівцями Інженерної академії РФ.

4,0 - винаходи, що відносяться до конструкцій, технологічних процесів, рецептури особливої ​​складності та головним чином до нових розділів науки і техніки;

5,0 - винаходи, які не мають прототипу, - піонерські винаходи.

Оцінюючи вартості нематеріального активу іноді використовується такий метод витратного підходу, як метод виграшу у собівартості. Він містить елементи як витратного, і порівняльного підходу. Вартість нематеріального активу вимірюється через визначення економії на витратах в результаті його використання, наприклад, при застосуванні ноу-хау.

приклад. Підприємство має ноу-хау виробництва виробів. Витрати виробництва виробів без використання ноу-хау становлять 6,5 дол. за одиницю. При цьому 45% собівартості є витратами праці. Розглянуте підприємство продає 300 000 виробів на рік. Ноу-хау дає підприємству можливість економити на кожному виробі 1,25 дол. за рахунок використовуваних матеріалів і 40% трудових витрат. За прогнозом, ця перевага збережеться протягом 6 років. Необхідно оцінити вартість ноу-хау за ставки дисконту 15%.

1. Економія матеріалу - 375 000 дол. (300 000 шт. 1,25).

2. Економія трудових витрат:

собівартість продукції без використання ноу-хау складає

1 950 000 дол. (300 000 шт. 6,5); трудові витрати (45%) дорівнюють 877 500 дол.;

економія трудових витрат становить 351 000 дол. (40% 877 500).

3. Виграш у собівартості 726 000 дол. (375 000 + 351 000).

4. Тривалість переваги у собівартості – 6 років.

5. Обчислення вартості:

фактор поточної вартості ануїтету (6 років за ставкою 15%) – 3,784; вартість дорівнює 2747184 дол. (726 000 3,784).

Порівняльний підхід заснований на принципі ефективно функціонуючого ринку, на якому інвестори купують і продають активи аналогічного типу, приймаючи при цьому незалежні індивідуальні рішення. Дані за аналогічними угодами порівнюються з оцінюваними. Переваги та недоліки оцінюваних активів у порівнянні з обраними аналогами враховуються за допомогою введення відповідних поправок.

Необхідно врахувати, що в силу специфіки об'єкта, що оцінюється, існують значні обмеження на застосування порівняльного підходу при оцінці нематеріальних активів.